地产实质性利好政策发布，建材板块短期估值有支撑，中期需求有改善。行业供给侧出清逻辑更明确，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头市占率提升更加容易。

　　金融机构座谈会再度明确房地产融资政策。根据报道，多家国有大行相关人士表示，近期金融机构座谈会提出了“三个不低于”，即各家银行自身房地产贷款增速不低于银行行业平均房地产贷款增速，对非国有房企对公贷款增速不低于本行房地产增速，对非国有房企个人按揭增速不低于本行按揭增速；会议还提出拟修改开发贷、经营性物业贷、个人住房贷款办法等。同时据报道，监管机构正在起草一份中资房地产商白名单，可能有50 家国有和民营房企被列入其中，在列企业将获得包括信贷、债券和股权融资等多方面的支持。

　　本周深圳住建部发布通知，自11 月23 日起深圳调整二套住房最低首付款比例，二套住房个人住房贷款最低首付款比例由原来的普通住房70%、非普通住房80%统一调整为40%；自11 月23 日起，深圳市享受优惠政策的普通住房标准调整为，住宅小区建筑容积率1.0 以上（含1.0），且单套住房套内建筑面积120 平方米以下（含120 平方米）或者单套住房建筑面积144 平方米以下（含144 平方米），较此前标准扩大了普通住房的范围，可让更多购房家庭享受税收优惠。展望未来，如本轮政策落地效果不及预期，则后续有望出台更多措施。

　　中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。本周《广州市城中村改造条例（草案修改稿）》在广州人大官网公示，这是广州首次针对城中村改造进行的立法工作，也是全国首个将出台专门针对城中村改造的地方法规条例。城中村是今年市政建设的重点方向，7月21 日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；9 月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16 条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。

　　我国城镇化进入城市更新时代，老旧小区改造和城中村改造将接力棚改，成为保障性安居工程的主要项目。在十四五期间，全国重点改造2000 年底前建成的21.9 万个老旧小区。老旧小区改造带来建材增量机会，各类项目主要涉及防水、外墙涂料、外墙保温、管材四大板块，而这四大板块主要集中应用于基础类项目，通常直接有财政资产支持，因此旧改有望为建材带来更加确定的增量市场。根据此前预计，十四五期间因老旧小区改造而带来的建材新增市场空间为3634.87 亿元，其中防水材料增加749.54 亿元，外墙涂料增加943.10 亿元，保温材料增加1100.93 亿元，管材增加841.30 亿元。

　　而城中村改造周期一般在7-8 年，我们预计改造部分每年有望拉动6000-8000 亿元投资额。

　　水泥：全国均价环比下降0.80%，库容比上升0.03pct本周全国高标水泥含税均价为378.23 元/吨，环比下降0.80%。本周全国水泥市场价格环比回落。价格下调区域主要有上海、江苏、浙江、安徽、河南、湖北和重庆地区，幅度10-25 元/吨；本周全国水泥库容比73.53%，环比上周上升0.03pct，较上月同比上升1.70pct，较去年同期上升5.09pct。本周水泥出货率56.71%，环比上周下降0.41pct，较上月同比下降4.87pct，较去年同期上升0.58pct。

　　玻璃：浮法均价环比减少1.30%，库存环比减少3.89%全国浮法玻璃均价1988 元/吨，周环比减少1.30%；2023 年11 月23 日，单日成交均价为1967 元/吨，较11 月16 日环比下降1.41%。本周全国样本企业总库存3899.1 万重箱，环比减少3.88%，同比下降46.08%，库存天数21.7 天，较上期持平。本周3.2mm 镀膜光伏玻璃27.00 元/平米，周环比持平，年同比减少2.53%；2.00mm 镀膜光伏玻璃19.00 元/平米，周环比持平，年同比减少9.52%。2023 年10 月全国光伏新增装机13.62GW，同比增长141.49%。

　　玻纤：无碱粗纱价格底部盘整，电子纱价格保持平稳本周无碱池窑粗纱市场稳价出货为主，局部零星调整，实际成交仍存一定灵活空间。需求端看，整体市场需求较前期变化不大，部分加工厂存回款压力，提货趋谨慎，按需采购仍是主流，池窑厂整体交投氛围一般。国内2400tex 无碱缠绕直接纱主流报价在3300-3350 元/吨不等，环比持平。本周国内电子纱市场多数池窑厂出货一般，个别厂报价较前期有所松动，但对下游的刺激有限，多数加工厂按需采购仍是主流，周内市场存观望心态。主流厂商电子布报价在7900 元/吨左右。

　　本周国内丙烯腈市场价格上涨，碳纤维成本支撑增强。截至11 月24 日，丙烯腈现货价约10400 元/吨，周环比上升0.96%。据百川盈孚数据，2023 年9 月，碳纤维行业毛利率月环比下降10.11pct 至-2.02%。截至11 月24 日国内碳纤维库存12220 吨，周环比下降0.33%。其中东北、华东、西北库存分别为7000、1460、3760吨，环比分别变动-50/-10/+20 吨。2023 年9 月，国内碳纤维产量3956.45 吨，环比下降11.47%，同比下降7.59%。

　　建议关注高股息率低估值、叠加四季度财政政策发力预期标的【海螺水泥】，消费建材龙头仍具长期成长性【东方雨虹】【伟星新材】，受益于保障房推进的装配式内装企业【海鸥住工】。

　　【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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